2026年开年以来，已有多款国产新药相继获批上市。此外，政策层面进一步加大对创新药的力挺，助力创新药“中国首发”。叠加多重积极因素催化，创新药板块再次成为市场焦点！（资料参考：每经网《开年国产创新药密集获批 上市药企迎来“中国首发”机遇期》，2026.1.12）
短期催化密集，板块景气度显著上行
短期来看，近期多重行业事件驱动创新药板块景气度上行，比如重磅对外授权协议落地、全球顶级医疗峰会召开、龙头公司业绩超预期兑现等等，这些事件同步验证产业向上趋势，显著提振了市场信心。
1、重大合作事件催化
1月12日晚间，某创新药龙头宣布实现自研PD-1/VEGF双抗药物出海合作协议签署。该协议涉及6.5亿美元首付款和后续最高达49.5亿美元的里程碑付款。有分析称，本次交易带来的现金流将进一步补充公司研发资金，为后续管线产品的研发提供保障。随着创新药企业海外授权合作的持续推进，国内生物制药企业的研发实力正逐步获得国际市场认可。（资料参考：证券时报网，2026.1.13）
2、行业盛会与预期催化
第44届JPM大会（摩根大通全球医疗健康大会）于1月12日至15日在美国召开。多家中国创新药企亮相，包括7家主会场演讲企业及17家亚太专场参展公司。据介绍，JPM大会凸显基因与细胞治疗、AI+医药两大趋势。分析称，预计此次大会将成为国内药企展示核心分子产品力、推进海外BD合作的重要平台，建议密切关注会议期间的重磅信息。（资料参考：界面新闻《JPM大会开幕，创新药迎密集催化，AI+医药价值凸显》，2026.1.12）
3、业绩验证与趋势强化
1月12日，国内某CXO龙头发布2025年度业绩预增公告，预计营收约454.56亿元，同比增长15.84%，归母净利润约191.51亿元，同比大幅增长102.65%。（资料参考：每经网，2026.1.12；）
此外，Wind数据显示，截至1月12日，A股已有约130家上市公司披露2025年业绩预告；从行业分布看，医药生物行业的上市公司整体业绩表现亮眼。（资料参考：科创板日报《逾百家A股公司预告2025年业绩 科技与生物医药行业增长强劲》，2026.1.13）
长期逻辑坚实，创新药或进入“价值兑现期”
短期重磅事件的密集落地，折射出中国创新药产业发展逻辑的深刻转变。随着BD授权规模持续放量、合作模式升级，以及越来越多项目进入海外临床验证乃至商业化分成阶段，创新药板块的长期投资逻辑愈发坚实。
2024至2025年均是中国创新药对外授权（BD）的“大年”。具体来看，2024年国内药企共达成94笔license-out交易，总金额达519亿美元，其中首付款41亿美元。进入2025年，相关数据进一步大幅提升，全年交易数量、总金额、首付款分别增至157笔、1356.55亿美元、70亿美元。有专业分析称，2025年随着多笔里程碑款项相继到账，市场对中国创新药“兑现价值”的信心持续提升。（数据来源：医药魔方；资料参考：动脉网《潜行中的中国创新资产》，2025.4.21；中工网《2025年我国批准创新药76个 对外授权超千亿美元》，2026.1.5；金融界《多笔里程碑款项到账，中国创新药“兑现价值”，1.5万亿美元大市场加速成长》，2026.1.12）
从交易模式来看，行业呈现出从“早期授权”向“深度绑定”的显著趋势。一方面，New-Co模式持续活跃，该模式区别于以往常规BD交易一次性兑现的模式，通过股权联结实现风险共担与长期收益共享，初步拓展了BD合作的战略纵深。另一方面，共同开发与共同商业化（Co-Co）等高阶合作形式不断涌现，反映出中国药企在产品合作中的话语权逐渐提升。（资料参考：国联民生证券《产业BD东风启，药海扬帆风正劲》，2026.1.4）
国内创新药企对外授权的完整生命周期可分为三个阶段：BD交易达成、海外临床开启验证、合作伙伴销售放量带来的分成利润增厚。立足当前产业时点来看，国内创新药企的BD交易大多集中在前两个阶段，即完成交易并开启海外临床验证。未来，随着更多管线进入后期临床数据读出以及上市后的销售分成阶段，这些环节将成为值得期待的优质催化因素。（资料参考：国联民生证券《产业BD东风启，药海扬帆风正劲》，2026.1.4）
机构表示，在技术迭代驱动高景气赛道价值重估、全球化布局进入“兑现期”、商务拓展（BD）质量持续提升等积极因素共振背景下，国内创新药板块具备显著的估值修复潜力。（资料参考：上海证券报《A股创新药概念股走高 板块有望实现业绩拐点与估值重塑》，2026.1.13）
对于长期看好中国创新药前景的投资者，可关注银华基金旗下相关ETF工具：
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2026-01-16 17:26:22回复