长江有色：美非农数据公布在即资金谨慎减仓 9日铅价或下跌

　　【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅收跌，开盘报2055美元/吨，高点报2058美元，低点报2016.5美元，尾盘收于2016.5美元，跌42美元，跌幅2.04%；成交量11565手，持仓量177402手。

　　长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：1月9日铅价显著承压下行，宏观情绪、产业现实与地缘缓和三者形成同步施压。外部看，美元走强与美股科技板块回调共同抑制了金属市场的风险偏好，而内部则面临春节前季节性资金偏紧、政策利好尚未完全传导的现实。同时，供应端压力渐显，而下游蓄电池消费又处于传统淡季，叠加此前支撑价格的海外矿区动荡预期有所缓和，共同导致了价格的阶段性回调。铅市当前正处于宏观氛围转弱与产业淡季压力的双重考验之中。

　　供应压力显现：国内原生铅炼厂生产平稳，产量环比小幅增加。尽管再生铅行业因持续亏损而开工率处于低位，但原生铅的增量部分抵消了其收缩的影响。更为关键的是，海外铅锭通过打开的进口窗口向国内传导过剩压力，使得整体供应环境呈现边际宽松态势。

　　需求进入淡季：下游铅蓄电池行业正处传统消费淡季，开工率下滑。一方面，前期高铅价本身抑制了下游的采购意愿；另一方面，终端领域如汽车配套电池需求受整车厂去库存影响而走弱，电动自行车新国标替换需求也进入阶段性尾声。市场呈现“有价无市”的清淡交投状态。

　　产业链影响：利润格局分化

　　疲弱的价格正沿着产业链进行利润再分配，导致上下游处境分化。

　　上游矿端：由于铅精矿供应仍偏紧，矿山利润相对有保障，但持续下跌的铅价可能在未来对其报价形成压力。

　　中游冶炼：原生铅冶炼厂库存开始累积，压力显现；再生铅企业则因成本高企持续承受亏损，行业整合可能加速。

　　下游电池厂：成品库存高企，加之年末资金与结算因素，生产与采购活动趋于谨慎，加剧了需求的短期疲软。

　　今日行情展望：震荡偏弱，库存成关键

　　综合来看，铅价短期内预计将维持震荡偏弱格局。宏观情绪的压制与海外供应的传导将持续带来压力。然而，当前社会库存整体仍处于偏低水平，这将在下方提供一定支撑，限制价格的深跌空间。未来需密切关注库存变化节奏以及下游春节前的备货意愿是否出现转机。

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