“茅台系”寿险公司再获批增资6亿！年内人身险机构补充资本超1144亿元

　　来源：险企高参　　

　　华贵人寿获贵州金融监管局批复新增注册资本6.15亿元，注册资本从20亿元增至26.15亿元。

　　12月19日，华贵人寿获贵州金融监管局批复新增注册资本6.15亿元，注册资本从20亿元增至26.15亿元，同时该司2024年底启动的25-45亿元大额募资计划仍在推进中，增资后注册资本将达45-65亿元。

　　作为贵州省首家本土保险法人机构，华贵人寿在成立第八年迎来业绩拐点，2025年前三季度实现保险业务收入45.23亿元、同比增长31.03%，净利润1.83亿元同比扭亏为盈，投资收益率4.28%、综合投资收益率5.23%分别位居寿险行业第14位和第8位。

　　此次密集增资既是公司应对“偿二代二期”监管规则落地、核心偿付能力充足率需进一步提升的主动举措，也契合2025年保险业千亿级资本补充的趋势。截至当年12月15日全行业已补充资本金约1144亿元，寿险公司为增资主力，中小险企“补血”与头部险企“发债”并行成为行业整体态势。

　　获批增资超6亿

　　另有一笔45亿“在路上”

　　12月19日，华贵人寿获贵州金融监管局批复，新增注册资本6.15亿元，注册资本从20亿元增至26.15亿元。这是继2023年4月完成10亿元增资后的又一次资本补充，彼时茅台集团等老股东参与了认购。

　　2022年12月，华贵人寿股东大会通过增资议案，计划将注册资本从10亿元增至20亿元，2023年3月获原贵州银保监局批复后，当年4月完成10亿元增资。其中茅台集团出资4.67亿元，持股比例升至33.33%，达监管单一股东持股上限，黔晟国资、深圳嘉鑫辉煌投资等同步认购，同年年底茅台集团总会计师刘刚出任董事长，标志“茅台系”全面接管经营。

　　值得一提的是，华贵人寿更大规模的募资计划正在推进。2024年12月30日，公司在贵州阳光产权交易所、北京产权交易所同步挂牌，拟新增注册资本25-45亿元，增资后注册资本将达45-65亿元，计划引入不超过20家投资方，新增股东合计持股20%-40%，并为控制类、战略类股东分别设置5年、3年的限售期。该项目已在贵州阳光产权交易披露，披露期长达235个工作日，2025年12月19日又在北京产权交易所再度挂牌，目前仍在推进中。

　　华贵人寿寻求“大资本”的背后，是多重压力与战略考量的叠加。偿付能力方面，“偿二代二期”规则过渡期2025年底结束，监管要求进一步提升，而公司核心偿付能力充足率节节下滑。

　　经营业绩上，开业八年累计亏损近12亿元，仅2021年实现短暂盈利，好在，该司于2025年前三季度净利润实现增长。

　　“七平八盈”小考

　　前三季度扭亏为盈，保费增长31%

　　2017年2月，华贵人寿正式获批成立，首期注册资本10亿元，成为贵州省首家本土保险法人机构，由茅台集团担任第一大股东，联合贵州贵安金融投资有限公司等多家企业共同发起，定位立足贵州、面向全国的人身保险公司，总部设于贵安新区。

　　作为贵州省首家本土保险法人机构，华贵人寿以度过“七平八盈”的时间节点，今年取得良好业绩表现。偿付能力报告显示，华贵人寿前三季度保费实现两位数增长，净利润扭亏为盈。保险业务收入为45.23亿元，同比增长31.03%。净利润1.83亿元，同比扭亏为盈。

　　净利润扭亏为盈得益于其良好的投资水平，华贵人寿前三季度投资收益率为4.28%，位居寿险行业第14位。综合投资收益率为5.23%，位居寿险行业第8位。资产方面，报告期末华贵人寿总资产为255.41亿元，较年初增长17.45%，净资产为8.83亿元，较年初增长68.83%。

　　偿付能力方面，三季度末华贵人寿核心和综合偿付能力充足率分别为118.80%和133.80%，较2季度末综合偿付能力充足率提升约0.63个百分点。2025年二季度风险综合评级结果为B，一季度为BB。

　　回顾过去几年经营情况，华贵人寿保费收入增速稳健，2017-2023年间，华贵人寿分别实现保费收入4.24亿元，6.47亿元、10.91亿元、20.13亿元、25.15亿元、39.21亿元、46.98亿元，不过该司2024年保费首度下滑至40.18亿元。

　　相较保费而言，华贵人寿的净利润表现跌宕起伏，仅2021年实现短暂盈利，其余年度均为亏损状态。2017年至2024年该司净利润分别为：-0.77亿元、-1.12亿元、-0.78亿元、-0.68亿元、0.32亿元、-3.61亿元、-3.78亿元、-2.32亿元。

　　全行业补充资本1144亿

　　发债为主、增资为辅

　　纵观整个保险行业，当前已进入千亿级资本补充常态化阶段，资本补充从 “应急补血” 转向 “常态储备”，呈现规模大、分层明、多元协同的鲜明特征。永续债“爆发”？平安、太平、工银安盛、泰康、阳光五家寿险公司合发400亿！“偿二代”二期进入倒计时，中小险企面监管大考…

　　2025 年截至 12 月15日，全行业通过增资、发债、资本公积转增等方式补充资本金约 1144 亿元，其中发行资本补充债和永续债占比超 80%，规模达 946.7 亿元，股东增资约 175.63 亿元，资本公积转增约 21.7 亿元。回溯历史，2020-2024 年行业年度资本补充规模分别为 1044 亿、717 亿、540 亿、1422 亿和 1442 亿元，相比于2024年，2025 年补充资本金虽略有下降，但仍维持高位。

　　从增资主体来看，寿险公司主导趋势明显，2025 年获批增资的 14 家机构中，11 家为寿险公司，合计增资 172 亿元，占这 14 家机构总获批增资额（198 亿元）的 87%；而头部险企的大额计划增资尤为突出，其中平安人寿单家拟增资近 200 亿元，该金额占 2025 年全行业计划增资总额（约 500 亿元）的 40%，凸显头部效应。

　　大型险企凭借雄厚股东背景和盈利能力获得大额战略增资，中小险企多为 “保命补血”，单次增资规模集中在 5-15 亿元区间，2025 年已有 15 家险企获批增资超 350 亿元，另有 12 家推进中，合计超 500 亿元。此外外资机构也积极参与其中，约半数增资企业有外资股东背景，通过 “合转外” 和增资扩股加速布局。

　　这场资本补充热潮源于监管与市场的双重驱动。“偿二代二期” 监管规则过渡期于 2025 年底结束，而部分中小险企逼近监管红线。从行业整体来看，金融监管总局官网显示，截至2025年三季度末，全行业综合偿付能力充足率是186.3%，较去年去年下降13个百分点；核心偿付能力充足率为134.3%，较去年下降了近5个百分点。

　　其中，人身险公司下降幅度较大，2025年三季度末核心偿付能力充足率为118.9%，综合偿付能力充足率为175.5%。2024年末亮相指标分别为123.8%及190.5%。