“非农数据”喜忧参半！美联储主席人选，大消息！机构：A股调整进入尾声

　　来源：期货日报

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　　据新华社报道，美国劳工部16日公布的数据显示，今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来有记录的最高水平。

　　当月，美国失业人数总计约为783万，显著高于去年同期的712万。其中，失业时间短于5周的人数为250万，比9月增加31.6万；长期失业人数为190万，占总失业人数的24.3%。

　　数据还显示，11月美国非农业部门新增就业岗位6.4万个，主要来自医疗卫生、建筑和社会救助等行业，而交通、仓储以及联邦政府部门就业岗位环比均减少。10月非农就业岗位则大幅减少10.5万个。由于一些接受延迟辞职方案的联邦雇员最终离职，10月美国联邦政府就业岗位环比大幅减少16.2万个。

　　受此前美国联邦政府“停摆”影响，劳工部无法收集并发布10月失业率数据。

　　在美国就业及零售销售数据公布后，美国利率期货仍预计2026年将有两次降息；预计明年的宽松幅度为58个基点。

　　有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，非农就业数据不太可能显著改变美联储在权衡是否继续降息时的判断。

　　数据公布后，据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%。

　　消息面上，据央视报道，当地时间12月16日，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什以及白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特都具备领导美联储的资质。

　　贝森特在接受采访时称，他预计美国将于明年1月初任命新的美联储主席，以接替现任领导层。

　　鲍威尔的任期将于明年5月到期。根据相关法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获参议院批准。

　　之前，美国总统特朗普当地时间12日曾表示，凯文·沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，凯文·哈西特也很出色。

　　另据最新消息，特朗普将于当地时间周三面试另一位美联储主席候选人——美联储理事克里斯托弗·沃勒。在所有被考虑的美联储主席人选中，沃勒在《华尔街日报》10月对经济学家的调查中被评为首选，华尔街普遍对沃勒评价较高。

　　市场方面，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.16%，在汇市尾市收于98.147。

　　截至收盘，现货黄金跌0.03%，报4303.69美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.03%，报4333.70美元/盎司。现货白银跌0.47%，报63.7843美元/盎司，COMEX白银期货涨0.36%，报63.815美元/盎司。COMEX铜期货跌0.89%，报5.3640美元/磅。现货铂涨2.99%，现货钯涨2.21%。

　　截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌302.30点，收于48114.26点，跌幅为0.62%；标准普尔500种股票指数下跌16.25点，收于6800.26点，跌幅为0.24%；纳斯达克综合指数上涨54.05点，收于23111.46点，涨幅为0.23%。

　　全球流动性仍将处于宽松的阶段

　　近日，全球股市纷纷迎来调整。A股在下探前期低点后企稳。

　　在业内人士看来，近期市场调整并非孤立事件，而是内外因素共同作用的结果。“美股层面，甲骨文业绩爆雷、博通业绩预警叠加OpenAI项目延期，成为AI泡沫担忧全面爆发的导火索。前期涨幅巨大的科技股面临高估值与业绩增速的严重背离，获利资金加速止盈离场，导致科技股领跌市场，而传统行业凭借稳定的基本面相对抗跌。”中辉期货分析师张清表示。

　　这种调整情绪也传导至A股，国内股指呈现震荡下行格局，其中IC、IM合约跌幅扩大，IF、IH合约相对抗跌。

　　在张清看来，A股的回调在预期之内。11月社会消费品零售总额增速回落至1.3%、固定资产投资增速同比下降2.6%，经济数据进一步印证内需不足，叠加机构年底为兑现收益进行高低切换，共同加剧了短期波动。

　　值得关注的是，全球流动性预期变化成为另一大变量。张清表示，本周五日本央行将举行议息会议，市场普遍预期其将加息25个基点，流动性收紧预期已提前带动风险资产下跌。

　　同时，美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但是失业率超预期升至4.6%，并且高于9月的4.4%。市场对美联储明年降息预期从“仅降息2次”转向“可能降息3~4 次”。数据公布后，美股期货全线上涨、美元指数下行、美债收益率回落，市场风险偏好提升。AI、半导体等利率敏感板块受到提振。降息预期增强提升估值空间，全球流动性仍将处于宽松的阶段，这有利于风险资产的估值抬升，A股有望同步反弹。

　　受访人士：A股已进入布局窗口

　　尽管市场波动加剧，但机构普遍认为A股下方存在强支撑，当前的调整已进入尾声。

　　“当前，主导股指走势的关键因素有四个方面。”张清表示，一是国内流动性环境，10年期国债利率跌破2%，货币政策维持宽松，这将对A股形成支撑；二是经济数据，国内经济数据的同比、环比变化将对市场的风险偏好产生影响，同时也是验证A股业绩的关键指标；三是国内政策环境，产业政策的密集落地为A股提供结构性机会；四是全球流动性，尤其是美联储的降息路径对全球风险资产将产生重要影响。

　　福能期货股指期货分析师陈夏昕进一步表示，当前的回调更多地体现为技术性整固。“中央经济工作会议明确提出实施更加积极有为的宏观政策，后续稳增长举措有望陆续落地。同时，资本市场改革持续深化，中长期资金稳步入市，为A股构筑了坚实的底部。”陈夏昕称。

　　随着风险逐步释放，机构已开始布局A股跨年行情。受访人士普遍认为，当前A股已进入布局窗口，两大方向值得重点关注：

　　一是金融板块的确定性机会。作为行情启动的先行军，证券、保险板块将直接受益于成交量回升与政策利好。本月初，证监会主席吴清提出“适度拓宽券商资本空间与杠杆上限”，因此增量资金有望入市，为金融板块注入动能。

　　二是科技成长板块的弹性机会。经过前期调整，科技板块估值已回归合理水平。张清表示，待日本央行加息落地后，科技板块风险将充分释放，而国内宽松货币政策与美联储降息预期的共振，将为科技股打开跨年行情空间。

　　“市场已转向业绩驱动，2026年业绩确定性较强的主线包括两类。”光大期货分析师王东瀛表示，一是高ROE、高营收、高经营现金流的盈利强势题材；二是存在供给约束、处于被动去库存阶段且在建工程环比大增的板块，比如网络接配及搭设、服务机器人、半导体设备、PCB等。

　　值得注意的是，虽然跨年行情成为机构热议焦点，但机构对行情启动的时间与强度存在分歧。

　　“在外部扰动减弱、政策发力的背景下，启动时间可能略微提前。”张清称。

　　对此，陈夏昕也持类似观点。“中央经济工作会议已明确积极基调，货币政策维持适度宽松，宏观流动性有望保持合理宽裕，叠加海外冲击减弱，行情提前启动具备基础。”

　　王东瀛则相对谨慎，他认为跨年行情需要特定条件，小盘指数需政策边际放宽流动性、大盘指数需通胀预期持续改善，当前这些条件并不具备。